雅寶近期宣布關(guān)停位于英國及中國的兩地磷系阻燃劑產(chǎn)能，合計約3.5萬噸，實際年產(chǎn)量預(yù)計在2～2.5萬噸左右。關(guān)停主要原因在于磷系業(yè)務(wù)常年虧損。從行業(yè)格局來看，目前不止雅寶處于虧損狀態(tài)，我們判斷其它外資企業(yè)磷系阻燃劑盈利情況均不樂觀，未來極有可能會加入到關(guān)停的隊列中來。國外關(guān)停產(chǎn)能，可以認(rèn)為行業(yè)競爭格局逐步向好。
　　溴素資源價格長期處于高位，加快磷系替代進(jìn)程。最近闡述了“溴素告別低價時代”的觀點，海外溴系生產(chǎn)企業(yè)均擁有溴素資源，他們主觀意愿期望溴素價格維持高位，而中國目前作為溴素凈進(jìn)口國家，國內(nèi)對溴的需求無疑給行業(yè)帶來了漲價的動力。溴素價格長期處于高位，將推動溴系阻燃劑價格高位，這點從2010年以來阻燃劑巨頭紛紛提價中得到證實。溴系阻燃劑價格的高企，為磷系的替代帶來了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。
　　建筑節(jié)能的開展，磷系空間打開。我國建筑耗能已占全社會能源消耗的40～50%，所占比例較大，并且我國絕大多數(shù)采暖地區(qū)圍護(hù)結(jié)構(gòu)的熱功能，都比氣候相近的發(fā)達(dá)國家相差許多。因此國家陸續(xù)出臺政策加大對建筑節(jié)能的推廣力度。聚氨酯作為綜合性能最佳的外墻保溫材料需求量會迅速增長，而磷系阻燃劑在聚氨酯中的優(yōu)勢明顯，將享受政策紅利，迎來快速增長。
　　環(huán)氧樹脂覆銅板應(yīng)用，磷系的開拓點。磷系阻燃劑現(xiàn)在主要用于聚氨酯及工程塑料領(lǐng)域，即將能實現(xiàn)快速突破的領(lǐng)域?qū)⒓性诃h(huán)氧樹脂，由終端客戶引領(lǐng)的覆銅板無鹵化將成為環(huán)氧樹脂領(lǐng)域突破點。作為國內(nèi)最大的磷系阻燃劑生產(chǎn)和出口廠商，目前擁有產(chǎn)能9.3萬噸，未來將擴產(chǎn)到15.3萬噸，我們估計屆時公司產(chǎn)量將占全球的市場份額的20～25%。基于行業(yè)向好的變化趨勢，可以認(rèn)為該公司將充分分享行業(yè)帶來的紅利。